大和证券-中国燃气-0384.HK-目标价降至23.5港元，重申跑输大市评级-190118

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        大和发表研究报告称，重申对中燃气（00384）“跑输大市”评级，目标价由23.7港元降至23.5港元。
        自2017至18年冬天内地实施煤改气政策后出现气荒，预期今年的气荒情况加剧，需至2021年才可有舒缓，公司需自美国和俄罗斯输入燃气。该行预计城乡新接驳用气但无气供应用户数将由2018财年的75万户增加至2019财年的215万户，2020-2021财年更将增至最多600万户。该现象将令公司融资成本增加约4.7至7.2亿元，相等于预期2020-21年盈利的6-8%。
        该行表示，因政府的一次性补贴需于供气后发放，加上此前对长远城乡居民用气的利润担忧，预期影响公司短期现金流，重申“跑输大市”评级，目标价23.7港元降至23.5港元。
        大和还称，2017年城乡居民的气价为每立方米1.45元人民币，而城市居民用气在转嫁成本后，预期2018至19年的冬天气价会升24至38%，2019至20年则升15至17%，2020至21年升35至48%，但预计城乡居民的售气利润会止于每立方米0.3元人民币。