渤海证券-电子行业专题报告：CES 2019落幕，电视面板创新势不可挡-190118

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        投资要点：
        2019年1月9日-12日，第51届CES在拉斯维加斯举行，总计将近4500家厂商在5G、机器人及机器智能、娱乐及内容、产品设计与制造、智慧城市、AI、无人驾驶、可穿戴设备等领域进行了展示。
        1）家电巨头纷纷拥抱8K。8K电视早在2014年的CES展会上就已经出现，但由于面板技术的不成熟导致其更多的停留在概念阶段。经过这几年的不断发酵成熟，三星、夏普、LG、群创光电、友达光电、京东方等面板厂商均已投产8K面板。此外，随着5G商用阶段的到来，高质量、高分辨率的8K视频将得以在线传输，5G网络将成为8K影像应用的关键性网络技术平台。我们认为，2019年将迎来8K面板的出货期，但考虑到配套芯片、低成品率、高生产成本、8K内容匮乏等因素，前期出货量将非常有限。后期随着8K面板出货量的提升以及5G的正式商用，8K电视的渗透率将会迅速提升。
        2）Micro  LED显示技术未来可期。Micro  LED是在一个芯片上集成高密度、微小尺寸的LED阵列，每一个像素可定址、单独驱动点亮，可以将像素点距离从毫米级降至微米级。目前来看，虽然受到微缩制程技术和巨量转移技术的限制，还无法实现大规模商用，但其电光转换效率高、稳定性好、使用寿命长、无尺寸发展限制、超快速切换时间等优势被终端、芯片、屏幕等厂商认为是下一代全新显示技术。我们认为，国内外厂商的积极布局，将加速Micro  LED产品的落地进度。
        3）柔性屏爆发在即。可折叠一直是电子产品重要的发展形态，是寻求大屏信息输出和终端产品轻量化之间平衡的一种解决方案。柔性屏不仅可以应用于电视、手机，还可应用于相机、摄像头等方面。我们认为，柔性屏将是屏幕发展的下一个技术风口，在旺盛下游需求的推动下，柔性屏行业将实现跨越式增长，市场渗透率将快速提升。
        综上，众多厂商在CES上展示了未来电视产品的创新趋势，可以看到，8K、显示技术将是电视行业未来发展的重点。我们认为，显示面板作为电视产品的核心部件，8K电视、Micro  LED电视、柔性屏电视等的创新将给面板厂商带来新的机会，有望刺激对新一代面板的需求，加速产业化进程。建议关注京东方A（000725）、深天马A（000050）、TCL集团（000100）、瑞丰光电（300241）。
        风险提示：电子产品渗透率不及预期、Micro  LED技术进展不及预期、5G商用进程不及预期等。