华泰证券-银行业调研专题系列之（二）江苏、上海篇：预期息差承压，规模扩张为关键-190120

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        银行预期息差承压，关注资产规模扩张
        我们近期赴江苏、上海等地进行银行业调研。江苏、上海所在的长三角地区经济发达，进出口贸易活跃，在当前经济下行压力有所加大、外部环境存在不确定性的情况下，当地银行经营情况具有较强的代表性。经过调研，我们认为当地实体经济有较强信贷需求，区域性银行信贷偏好零售、小微。受调研银行高度关注资产质量，现阶段会调整信贷偏好、加强确认并保持较强处置力度。2019  年净息差承压，因此资产规模的放量是下一步盈利的关键。我们继续看好资本较为充裕、零售战略突出的银行，个股推荐平安银行、招商银行、光大银行、上海银行。
        信贷偏好零售小微，息差预计稳中有降
        受调研银行表示2019  年以来当地信贷需求较旺盛，但制造业的外迁、中美贸易摩擦使长期限的信贷需求有所减弱。信贷偏好方面，区域性银行普遍强调将主要贷款资源投放于小微与零售，其中农商行重点关注规模较小的个体经营户，这些客户主体具有贷款收益较高、经营韧性较强、风险分散的特点。2019  年息差稳中有降成为当地银行的共识，但城商行支撑作用更强。2018  年Q3  末城商行同业负债占总负债的比例为14.2%，占比显著高于大型银行及农商行，可继续享受同业资金充裕、利率下行的优势。部分银行表示负债结构调整、零售高收益贷款投放将是稳定息差的重要方式。
        加强不良贷款确认及处置，农商行考核达标压力不大
        经济下行压力有所加大、外部环境也存在不确定性，受调研银行反映会高度重视信用风险管理。部分区域性银行表示将通过小额分散的方式降低信用风险，个体工商户具有存货和产能低、违约意愿低、贷款金额较小风险分散的特点。受调研银行均表示仍在继续加强不良贷款的确认和处置力度，包括设定更严格的逾期贷款确定为不良贷款的标准、加速不良贷款ABS  出表、提高核销力度等。针对2019  年1  月14  日出台的农商行监管文件《关于推进农村商业银行坚守定位  强化治理  提升金融服务能力的意见》，受调研农商行认为文件对经营的影响不大。
        2019  年的银行股应重点关注资产放量
        2019  年上市银行将全面启用IFRS9  准则，从已发布业绩快报的上市银行来看，2018  年Q4  信贷成本普遍提高，提高对预期信用风险的抵御能力。大部分披露业绩快报的上市银行2018  年全年净息差较前三季度走平或微有提升。2019  年息差承压，重点关注资产放量。2018  年12  月社融数据显示信用环境稍有修复，1  月以来降准微调保证银行可投资金充裕、财政政策发力推进基建及减免小微企业增值税、资本补充工具（优先股、可转债、无固定期限资本债）等审批提速利于提高资产投放能力。2019  年银行资产规模放量可期，看好资本充足具扩张潜力，零售转型突出的标的。
        风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。