华泰证券-有色金属行业：周报（第三周）-190120

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        本周观点
        国内外货币政策趋松，基本金属价格普涨，但我们建议注重供需基本面而非短期脉冲机会。上周有色板块小幅上涨，子板块中，铅锌、铝、锡锑板块表现相对较好，贵金属板块涨幅居后。金属价格方面，基本金属除铅之外均上涨；小金属中电解钴、海绵钛价格下跌，氧化镨钕、氧化铽等稀土价格小幅下跌。子行业之中，军工材料板块订单持续饱满，景气周期有望延续；近期铜锡等具备供需预期改善的品种从此前价格下跌的底部持续回升，价格或迎来修复。我们建议关注军工材料，以及供需预期改善的铜、锡等品种。
        子行业观点
        1）军工材料：我们预计19  年将延续18  年军工订单增长态势，看好合金、复合材料等军工材料；2）铜：我们认为19-20  年全球铜供给端新投产能增速下滑，且全球新能源铜消费量有望维持高增速，预计19-20  年全球精铜供需格局有望改善；3）锡：我们认为尽管短期内，供应收缩的逻辑未必能催化行情，但近期LME  锡库存同比大幅缩减价格短期具备支撑。
        重点公司及动态
        本周我们推荐菲利华、宝钛股份、天通股份、锡业股份。
        风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。