鲁证期货-煤焦钢周报：现货渐入休市状态，黑色回归高位震荡-190127

《鲁证期货-煤焦钢周报：现货渐入休市状态，黑色回归高位震荡-190127（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-煤焦钢周报：现货渐入休市状态，黑色回归高位震荡-190127（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        市场焦点
        主要逻辑：伴随着春节的临近，多数现货企业进入锁价模式，钢材库存也在钢材向社会库存转变，钢材垒库程度仍然低于往年，并且在政策的逆周期调节带动下钢材价格开启了春季行情的反弹。展望后期行情，12  月到目前的震荡上行到现在已经接近了顶部价格区域，目前到3  月底前预计是高位震荡的趋势，后期再逐渐走弱。从节奏上看，月底可能借着贸易摩擦，黑色商品价格先有所调整，然后春节后价格再次小幅反弹，主要因为节后需求启动快于去年（因为冬季土方作业和正常施工没受影响），且库存垒库不如去年（因为今年过年早垒库时间短）。3  月份之后最大的风险在于降库慢，因为需求没有爆发性，地产新开工可能的拐点等，到时候还需要看矛盾的累积也就是库存的积累情况。
        从供需形势看矛盾暂不突出，从预期情况看，下游需求行业中基建形势会略微好转，地方政府将逐渐开启发行地方政府债券，全年地方债供给料增加，使基建投资增速回升；地产从资金、新开工来看，明年一季度之前地产需求有望保持，但是建材需求面临季节性需求回落压力；制造业因消费降级及格拉周期见顶回落，新一轮的刺激消费政策预计影响有限。供给方面，不一刀切供给同比增加，但短期受环保恶化以及部分地区集中检修影响供给。
        目前来看，我们认为本轮的上涨已经接近了春季行情预期的后半段，持续时间或许还不到（或持续到明年2-3  月份）。伴随着期货盘面远期贴水得到一定修复，期货价格或许正在接近顶部区域，我预计本轮上涨会出现阶段性的顶部，春节前后高位震荡的可能性较大，维持上周的判断。
        重点关注：中美贸易谈判情况；月初PMI  等宏观经济指标；钢铁原料补库和库存累积情况。
        投资策略
        趋势方面，黑色建议多单止盈离场观望，可卖出虚值看涨，可以长期空单开始初步建仓。
        套利方面，现货建议套保头寸逐渐入场，或者卖出虚值看涨期权提前锁定部分利润；黑色05  和09  正套逢低做多持有（除59  焦煤），卷螺价差做空止盈观望，中线做空远月钢厂利润（钢矿比）、焦化利润并持有。