渤海证券-餐饮旅游行业周报：国旅业绩增速不及预期，格林收购雅阁酒店股权-190130

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        投资要点：
        行业动态&公司新闻
        格林酒店集团：宣布收购雅阁酒店集团多数股权
        菲律宾：2018  年中国游客125  万人次，同增29.62%
        海南：2018  接待游客7627  万人次，总收入950  亿
        新华联：2018  年文旅板块实现营收158亿
        全国首家邮轮港进境免税店：将于2019  年年内开业
        上市公司重要公告
        中国国旅：发布2018  年度业绩快报，扣非后归母净利润同比增长30.04%
        岭南控股：发布2018  年度业绩预告，预计归母净利润同比增长10.51%-21.22%
        曲江文旅：发布2018  年度业绩预告，预计归母净利润同比增长21%～25%
        九华旅游：关于公司股东出资人拟发生变更的提示性公告
        本周市场表现回顾
        近五个交易日沪深300指数上涨0.87%，餐饮旅游板块下跌5.43%，行业跑输市场4.56  个百分点，位列中信29  个一级行业下游。其中，景区下跌2.14%，旅行社下跌8.72%，酒店下跌2.92%，餐饮下跌1.35%。
        个股方面，金陵饭店、广州酒家和大连圣亚本周领涨，腾邦国际、西安旅游以及众信旅游本周领跌。
        投资建议
        本周，中国国旅发布了18  年业绩快报，虽然18  年公司净利润增速不及预期，但营收增速则要高于此前预期，达到了66%，规模的扩大有助于公司增强对上游话语权，因此公司毛利率仍具备一定提升空间。长期来看公司仍将受益于免税额度调增，剥离旅行社业务以及海南免税牌照整合等利好因素的影响，增长逻辑依然比较清晰。目前板块整体估值仍然合理，作为朝阳行业，发展空间依然广阔，因此我们维持对行业“看好”的投资评级，建议投资者从以下几个维度选择个股：其一，优选逻辑清晰且确定性强的免税行业；其二，推荐兼具可选消费与必须消费特性的餐饮行业以及旅游演艺；其三，关注景区、出境游及酒店业的边际改善机会。综上，我们推荐中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、宋城演艺（300144）以及广州酒家（603043）。
        风险提示
        突发事件或不可控灾害，宏观经济低迷，行业重大政策变化。