中大期货-黑色金属每日观察：钢材节前需求萎缩，库存大幅累积-190131

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        动力煤
        随着气温回升，重点电厂库存可用天数已经回升至19天，六大电日耗在48.97万吨，较去年同期下降近40%，现阶段主要矛盾在需求回落。此外，虽然目前港口仍在去库，但绝对值高于去年同期和去年3月水平持平，再加上后期进口煤到港，2月供应压力犹存。
        焦煤
        焦煤方面，JM1905维持在1200元/吨附近，我们维持宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现的观点。
        焦炭
        焦炭市场维稳，焦化厂库存从数据来看较高，下游钢厂库存下降。年前部分钢厂基本完成补库，目前焦化厂库存回落而港口库存回升主要是贸易商、期现投资者囤货的影响。考虑到年后一季度需求不差的预期，我们判断焦炭5-9价差回落后存在再次正套的概率。