中大期货-能源化工每日观察：淡季累库压制，化工品上行支撑不足-190131

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        EIA数据显示美国石油库存下行，且沙特出口美国的量下降50万桶/日，油价继续上扬。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差企稳，CFD近端继续走强，Brent  M1-M13价差back结构继续扩大，Brent-WTI回落，EFS反弹，欧洲实货市场继续转强。美国方面，原油库存增，但成品油库存回落明显，其中汽油库存下降，汽油月差企稳，裂解价差反弹；馏分油库存下降，但取暖油月差回落，裂解价差回落，WTI月差开始转强，美国市场从轻重价差-月差-区域差的传导逻辑落地。总体而言，实货层面继续转好，且近端抬升明显，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
        地缘政治影响下油价企稳回升，带动下游聚烯烃市场情绪回暖，期货价格小幅反弹。现货市场延续清淡，临近春节贸易商出货放缓，煤化工竞拍成交维持低位，现货价格横盘整理，推动基差继续收窄。随着下游节前备货陆续结束，近期上游石化开始累库，未来两周下游装置负荷将加速下行，市场已进入淡季累库格局，节后关注下游开工恢复和补库情况。操作上，建议谨慎观望，近期继续关注地缘政治对原油的影响；套利方面，继续关注PP5-9正套机会，价差回落至200-250区间可轻仓介入。
        受整体市场气氛回暖刺激，昨日PVC主力止跌反弹，结束日线连阴势头；现货市场交投气氛平淡，贸易商和下游加工企业陆续放假停工，节前市场成交价以窄幅波动为主。供给方面，近期装置检修量较少，主要氯碱企业开工持稳。需求端受春节因素影响，未来两周将大幅回落，华东、华南等主流市场加速累库。受此影响，短期PVC价格上涨动能不足，主力上方6600一线压力犹存，重点关注节后需求复苏和去库存情况。操作上，建议节前观望或短线操作为宜。