大和证券-中国人寿-2628.HK-维持买入评级，目标价25港元-190203

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        大和资本发表研究报告，维持对国寿（02628）H股“买入”评级，目标价25港元，认为集团将由本季起公布季度新业务价值（VNB）增长数据，改善披露，而新任主席在资本市场中亦拥有较强的沟通能力。
        对于意见称十年期国债息率下跌，导致国寿投资利差出现负数，但大和并不认同，因新资金的投资回报率高于4%，而国寿产品的保证利率为4%，负债年期6年，可完全与资产年期吻合，因此未来息差变动亦不会导致国寿出现负利差。
        而在今年“开门红”阶段，国寿目标达到良好的保费及VNB增长，产品保证利率4%，而实际利息成本只有2.5至3.5%，令国寿可取得较好的VNB利润率。另外，国寿“开门红”的表现好于同业，有利今年的代理人数字及产能增长。