德意志银行-中国石油化工股份-0386.HK-目标价降至7.47港元，维持买入评级-190203

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        德银发表报告称，中石化（00386）公布2018年业绩快报及原油交易亏损详情，在去年第三季纯利达178亿元人民币后，公司纯利在第四季急剧下跌至只有23.9亿元人民币，同比下跌80%及环比下跌87%。全年计，公司纯利为625亿元人民币，同比上升22%，较市场预期低10%，较该行预期低8%。
        该行表示，中石化没有披露各个板块的经营业绩，但相信季度业绩出现巨大下滑，主要由于炼油及化工板块库存损失150亿元人民币；原油价格环比下跌每桶8美元后，其上游业务出现亏损；上游和炼油业务的资产减值100亿元人民币，主要集中第四季；以及期货交易损失的46.5亿元人民币在第四季入账。
        德银又称，公司上季业绩受累油价急跌，虽然季度业绩逊预期，但预计中石化最坏时间已过，在原油价格可能上扬的情况下，集团今年的盈利表现估计会正常化。
        该行维持对中石化的“买入”评级，但目标价由7.6港元下调至7.47港元。