德意志银行-利丰-0494.HK-目标价下调至1.3港元，维持持有评级-190713

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        德银发表研究报告，报告指出，将利丰(1.15,0.00,0.00%)（00494）的目标价由1.52港元下调14.5%至1.3港元，维持“持有”评级，并下调其盈利预测。
        该报告表示，2019年将是充满挑战的一年，由于利丰的管理团队重整新的商业模式，加强业务的未来增长（尤其是供应链解决方案），例如整合业务去增加团队（账户管理，业务开发和采购团队），重整将在未来几年持续进行，但2019年将会是重点一年，特别是下半年。同时，在其业务发展部门下，利丰已经与一些新客户签约（每个潜在客户的销售额超过1亿美元），将在2020年对盈利作出贡献。
        该行认为，根据6月14日举行的投资者日以及当前的交易环境，降低利丰2019、2020及2021核心经营盈利（COP）分别为14%、10%、6%，另外预测销售额下降3.4%、3.0%及2.6%，预计供应链解决方案运营将在2019年遇到挑战，而物流业务的表现仍然强劲，产品业务受惠于节省成本的经营杠杆而表现强劲，另外，亦调整淡马锡在今半年入股利丰的物流业务21.7%造成少数股权影响。
        该行预计利丰上半年核心经营盈利将下降27%至9100万美元，销售额下降5%至56亿美元。