中大期货-宏观金融周报：春节期间海外市场风险偏好有再度回落迹象-190209

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        观点摘要：  
        市场焦点事件和数据回顾：  
        国内外经济事件点评  贸易和经济担忧持续施压，2月9日欧股普跌，美股低开。美股一度险些录得今年首度单周下跌，但尾盘拉升，标普纳指均转涨，道指收跌，全周三大股指集体累涨，道指连涨七周。继印度央行于2月8日开启半年来首次降息行动之后，澳大利亚央行发表的利率决议声明也暗示未来降息概率增大。开年以来，全球主要国家货币政策都有进一步宽松的趋势。  
        货币市场  春节前最后一个活跃交易日，银行间市场资金面整体较为宽松。今日早盘起，各类机构融出活跃，跨春节资金价格走低，机构平盘迅速。午盘过后，资金价格继续一路走低至尾盘，各机构纷纷平盘预备过年。  
        本周公开市场情况  周五央行公开市场进行800亿元14天期逆回购操作。本周公开市场无逆回购到期。  
        利率债走势  现券方面，全天成交冷清，利率以下行为主。关于央行指导银行信贷投放的传言对市场影响较小，现券成交震荡偏强。全天来看，十年国债无成交，十年国开收益下行0.25BP至3.5525。信用债成交寥寥，低估值成交居多，估值曲线整体下行1-3BP。  
        股指走势  节前最后一周市场情绪继续回暖，同时，海外市场也纷纷反弹。春节假期，海外市场波动较大，整体风险情绪偏好有所回落，欧洲股市跌幅大于美股，预计周一A股低开。  
        从中长期的角度看，我们依然坚持此前的观点，即目前A股的估值已接近08年位置，今年以来跌幅巨大已经反映出了悲观的预期，除非市场发生重大系统性风险，否则下方空间有限。往后需要关注美国一季度经济数据的变化，弱低于市场预期则美股可能重新拐头向下产生对A股不利影响，美股泡沫远比A股市场大。