国信证券-电影行业动态：春节档整体表现平淡，《流浪地球》筑国产科幻电影里程碑-190212

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        事项：
        2019年春节档电影市场整体表现较为平淡，档期总票房为58.33亿元，与2018年基本持平；档期票房TOP3影片口碑创新高，我们认为整体票房增速平缓原因主要在于票房下沉停滞、票价增长以及18  年春节档高基数。《流浪地球》凭借国产科幻片领域创新以及高口碑，票房已达到20  亿元，成为2019  年春节档头名影片；《疯狂外星人》《飞驰人生》票房分别达到14  亿及10  亿，位列档期票房TOP3；档期影片票房表现与影片评分高度正相关，观影行为日臻理性，建议积极关注春节档优质影片《流浪地球》出品方北京文化。
        评论：
        档期头部影片口碑创新高，整体票房较为平淡
        2019  年春节档TOP3  影片豆瓣均分创新高，整体票房与2018  年持平。2016-19  年春节档票房TOP3  影片豆瓣均分分别为5.43、4.83、7.03  和7.17  分，2018  年档期影片口碑反转影响下档期票房增速高达65%，虽然19  年春节档整体影片保持较高口碑，但整体票房与18  年保持持平。
          "高口碑、低增速"原因分析：票房下沉停滞、票价增长以及18年春节档高基数。一方面，低线城市影院渠道建设趋于饱和，三四线"小镇青年"人口覆盖红利趋减，"票房下沉"逐渐趋于停滞，2018年三四线城市票房份额首度出现"0增长"；同时，票价增长对低线城市观影需求也产生较大抑制作用，2019年春节档三线、四线城市票房占比首度出现下降，整体市场日均观影人次下降显著。另一方面，2018  年档期影片口碑反转影响下，基数较高。
        《流浪地球》树立国产科幻片里程碑，口碑催化效应显著
        影片格局来看，《流浪地球》凭借国产科幻片领域创新以及高口碑，排片逆势上扬，目前票房已达到20亿元，成为2019年春节档头名影片；《疯狂外星人》《飞驰人生》票房分别达到14亿元及10亿元，位列档期票房TOP3；档期影片票房表现与影片评分高度正相关。
        投资建议：积极关注优质影片出品公司
        2019年春节档头部影片口碑创新高，国产优质内容持续复苏；观影群体趋于理性，优质影片票房回报稳定性趋高。建议关注《流浪地球》出品方北京文化、中国电影，以及院线龙头万达电影、横店影视。