兴业研究-联储观察第44期：新兴市场跑赢美国市场-190211

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        摘要    
        美国1  月就业数据表现良好，但美债收益率下跌，10  年期下滑至2.63%附近，且收益率曲线中短端再次出现倒挂。标普500  指数则是连续7  周上涨。    
        我们编制并跟踪的全球经济扩散指数显示，中国经济扩散指数近两周已经由负转正，欧日经济扩散指数处于低位，美国经济扩散指数下降明显。中国经济的稳定将有利于新兴市场经济，并可能推动新兴经济体资产表现好于美国资产。我们建构的全球债券国别轮动策略显示，当前推荐债券配置国家为中国、巴西、泰国和土耳其，而全球大类资产配置策略当前侧重配置债券（尤其是新兴市场债券）、一些黄金和新兴市场股票。    
        接下来需要关注的主要包括：（1）美国政府本周再度面临关门危机；（2）美国贸易代表和财政部长本周到访北京，进行下一轮贸易谈判，这很有可能是大限前的最后一次谈判机会；（3）欧盟委员会将欧元区2019  年经济增速预期从1.9%大幅下调至1.3%，通胀预期从1.8%下调至1.4%，这暗示欧央行不具备收紧货币政策条件；（4）联储转鸽使得新兴市场货币政策也稍微有了宽松的空间，印度央行上周四宣布降息25bp，其它新兴经济体央行也存在降息可能。