华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：折叠屏叠加5G助推电子反攻行情-190217

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        折叠屏叠加5G  创新，新机密集发布期电子行业全面反攻
        受折叠屏及5G  创新带动，过去一周OLED  指数上涨23.77%，SW  电子板块上涨11.58%，涨幅居全行业第二。由此可见，即使面对增速放缓的智能手机市场，创新带来的技术变革依然是一个从0  到1  的快速渗透过程，与创新方向的技术相关性是企业业绩快速增长预期的有力支撑。与此同时，2月15  日央行公布1  月份金融数据，1  月社会融资规模和信贷规模新增规模创新高，同比增速出现拐点，因此我们认为，伴随宏观基本面从“紧信用”的环境中走出，市场将对风险类资产的情绪回暖，风险偏好抬升，电子板块估值的弹性更大，全面反弹行情有望持续。
        折叠屏突破手机显示尺寸上涨瓶颈，成为市场关注焦点
        为了进一步突破智能手机的物理空间限制，实现更大尺寸的显示效果，进而丰富手机的办公、娱乐应用场景，折叠屏成为了继全面屏之后的主要创新方向。基于在OLED  产业上的全球领先优势，三星在18  年11  月初的开发者大会上首次展示了其OLED  折叠屏手机，根据AndroidHeadlines  讯，华为将在2  月24  日召开的2019  年WMC  大会发布其折叠屏手机产品。作为近期市场关注度较高的主题性投资机遇，通过对折叠屏技术路线分析，建议关注国内柔性OLED  面板大厂京东方A、维信诺、深天马A  以及OLED上游材料供应商濮阳惠成，折叠屏金属铰链供应商长盈精密、科森科技。
        P30  带动5G  终端侧投资情绪，天线升级和射频前端小型化仍是主线
        根据手机中国讯，华为将于3  月发布的P30  系列将搭载麒麟980  处理器及巴龙5000  5G  基带芯片，由此可见，具备5G  功能的终端产品将于上半年成功面世。我们认为，此前投资者对于5G  产业链的关注主要集中在基站侧的变化，而华为5G旗舰机型的发布则有望充分展示5G终端的技术变化、进而带动5G  终端相关产业链的投资热情，继续推荐硕贝德（MIMO  天线及毫米波天线模组）、立讯精密（MIMO  天线及LCP  天线）、顺络电子（01005小型化电感）、鹏鼎控股（SLP）、环旭电子（SiP  模组）等。
        5G  为物联网铺路，大尺寸显示仍是物联网重要入口
        5G  技术除了传输速度快之外，同样具有覆盖广、低延迟、低功耗的特点，为物联网的普及创造了良好的通信环境。我们认为，物联网以日常器物的智能化为基础，以智能终端入网为具体形式，以实现更便捷、更大范围的人机交互为目的，因此我们一方面看好在LG  所提出的DOT  时代LCD、OLED  显示面板作为物联网入口的应用前景，关注京东方A、视源股份。另一方面看好文创灯光打造户外物联网入口，关注利亚德、洲明科技。
        投资组合
        硕贝德、立讯精密、顺络电子、视源股份、京东方A、洲明科技、鹏鼎控股、环旭电子、利亚德、科森科技、深天马A、长盈精密、濮阳惠成
        风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。