国信证券-环保行业2019年2月投资策略：金融数据开门红，资金面改善可期-190220

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        受资金面紧张影响，环保公司18  年业绩承压
        截至2  月15  日，从44  家已经发布的环保上市公司业绩预告情况来看，业绩预增共8  家，占比18%；业绩略增共8  家，占比18%；业绩续盈共6  家，占比14%；业绩预减共5  家，占比11%；业绩略减共6  家，占比14%；业绩首亏共8  家，占比18%；业绩续亏共2  家，占比5%；业绩扭亏共1  家，占比2%。净利润预增、扭亏及略增公司占已发布业绩预告公司38%。净利润下降或亏损共21  家，占比48%。
        金融数据开门红，金融对实体经济支持力度加大
        2  月15  日，央行发布《2019  年1  月金融统计数据报告》显示，中国1  月新增贷款32300  亿元，创历史新高，预期30000  亿元，前值10800  亿元；M2  同比增长8.4%，增速比上月末高0.3  个百分点，比上年同期低0.2  个百分点。1  月份社会融资规模增量为4.64  万亿元，比上年同期多1.56  万亿元。从1  月份的金融数据来看，社会融资规模增量为4.64  万亿元，比上年同期多1.56  万亿元；人民币贷款增加3.23  万亿元，同比多增3284  亿元，二者均刷新历史记录。社融存量增速扭转下滑态势，信贷结构有所改善，金融支持实体力度不断加强。19  年1月份的社融存量增速从2018  年12  月的9.8%回升到10.4%，扭转了社融增速整体下滑的态势。从信贷结构来看，住户部门贷款增加9898  亿元，非金融企业及机关团体贷款增加2.58  万亿元，非银行业金融机构贷款减少3386  亿元。从信贷结构来看，中长期贷款增长幅度明显，新增贷款主要来自于非金融企业和机关团体贷款，占比80%，金融对实体企业的支持力度进一步增强。在各项政策利好的刺激下，环保企业的资金面有望改善。
        投资策略：工程类公司估值有望修复，长期看好稳健运营类标的
        多重政策催动下，民企资金情况得到破冰。市场对于PPP  情绪的修复有望带来工程板块的率先反弹，重点推荐碧水源、国祯环保、大禹节水。我们继续看好环保强监管趋势下受益，行业增速趋势向上且有望保持的环境监测细分，推荐网格化监测龙头先河环保和全国性监测龙头聚光科技。长期看好现金流优异的固废处置行业，推荐运营稳健、估值错杀的细分固废运营龙头的瀚蓝环境、伟明环保、东江环保。
        行情综述：1  月整体板块下跌9.03%，跑输大盘14.93  个点
        1  月，SW  环保工程和服务指数整体下跌9.03%，沪深300  指数上涨5.90%，板块整体跑输大盘14.93  个点。固废板块下跌4.14%，水务板块下跌5.94%。
        风险提示：资金面缓解或不及预期，项目进度或不及预期