华泰证券-《粤港澳大湾区发展规划纲要》金融行业相关政策点评：大湾区下金融业发展新契机-190219

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        粤港澳大湾区建设孕育金融行业发展新契机
        2  月18  日中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》（以下简称“《纲要》”），明确粤港澳大湾区当前和今后一个时期合作发展纲领。建设粤港澳大湾区背景下，金融体系承载重要历史使命，也迎来自身发展的时代契机。金融行业将加快开放创新与互联互通，深化金融科技渗透，赢得更快跨越发展。证券板块看好综合竞争优势显著的头部券商，以及粤港澳地区资源丰富的区域券商。重点推荐中信证券和招商证券；银行板块重点推荐总部设立于粤港澳大湾区、深耕地区多年的平安银行、招商银行，以及建设银行、常熟银行；保险板块重点推荐新华保险、中国人寿。
        证券：创造直接融资发展契机，深化资本市场国际化进程
        大湾区建设需直接融资提供支持，直接融资发展势在必行。从券商行业维度看，多条业务线有望迎来新机遇，将推进跨境财富管理和资产管理业务布局，优化经纪业务成长土壤，带来投行业务增量，推动直投稳步发展。从资本市场维度看，大湾区建设规划推动境内外市场互联互通，将深化境内资本市场国际化进程，一方面将有望引入境外增量资金，提升市场活力，引导境内市场向成熟市场进化。另一方面，境内投资者配置境外市场渠道方式将更趋多元、资产配置范围更趋广泛，或将充分激发投资者热情。资本市场深化发展为证券行业发展提供土壤，促进行业健康向上发展。
        银行：基建与产业升级催生旺盛融资需求，金融创新贡献增量空间
        纲要与银行板块密切相关主要在三部分。第一是粤港澳湾区加强互联互通与产业升级，推动基础设施建设与新兴产业旺盛投融资需求，为银行供应高品质资产，有利于湾区银行积极良性扩张。第二是湾区金融创新活力增强，尤其是跨境业务加大探索力度，银行创新业务有可观增量空间。金融创新主要在人民币跨境使用、金融产品跨境交易、离岸账户体系等方面。第三是研究在广东自贸试验区内设立粤港澳大湾区国际商业银行，短期内该银行处于尝试探索阶段，而在粤港澳湾区具有深耕优势的银行更受益于湾区政策红利，享有更多的金融创新、融资需求提振、产业升级贡献。
        保险：深入推进对外开放，加速推动产品创新
        内地保险市场的对外开放目前正加速推进，《纲要》在前期放宽保险机构股权上限的基础上，逐步推出互联互通方案，将境外优秀的业务模式引入境内，激发市场活力与竞争力，同时也为客户提供更便利的投保、理赔环境与氛围。此外，《纲要》还积极推进横琴综合民生项目的落地，将有效推动大湾区寿险业务模式的升级，对养老三支柱是重要的补充。财险产品的创新，也将在现有车险业务增速承压下助力实现动能转换，非车险业务发展前景广阔。
        风险提示：宏观经济下行超预期，资产质量恶化超预期。