中大期货-聚烯烃周报：刚需平稳复苏，延续正套思路-190225

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          随着物流的恢复以及下游加工企业开工率的回升，上周聚烯烃现货市场交投较节后首周显著改善，上游石化出库提速，神华LL、PP周度竞拍成交率环比大幅增长，主流市场成交价呈现止跌反弹。从下游开工率来看，膜料加工企业负荷基本回到节前水平，注塑及管材加工企业开工率仍有待提升。短期来看，二季度前国内暂无新增聚烯烃产能释放，加之装置检修或临时停车等因素，整体供给增量压力不大；进入三月份后，随着春节因素的消除，需求端或呈现加速回暖的态势。此外，近期原油市场稳中向上的趋势以及宏观面中美贸易谈判不断释放和解信号的局势亦利好市场风险偏好的回升。综上，我们认为后市聚烯烃期现货价格有望呈现震荡向上的走势。
        随着现货价格的止跌企稳以及期货市场情绪的回暖，上周LL和PP主力基差再度走弱，近期继续关注刚需复苏过程中的石化库存变化，预计未来两周库存走势有望迎来拐点。操作上，单边以震荡偏多思路为主，套利方面则维持正套操作，节后提示入场的PP5-9正套头寸续持，中期目标400-600元/吨。