渤海证券-计算机行业点评：央行，要稳步深入推进数字货币研发-190225

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        事件：
        人民银行副行长范一飞在2019年全国货币金银工作会议上强调，要稳步、深入推进央行数字货币研发。
        点评：
        自2014年以来，央行就“数字货币”展开了一系列行动
        早在2014年，人民银行就成立了数字货币研究小组，旨在探讨所需的监管框架或国家数字货币。随后人民银行发布了一些列的研究报告，并启动了相关技术的研发工作。比如，2016年12月，央行牵头国内几家大型的商业银行共同完成了对区块链的首个实验；2017年2月，央行推出的基于区块链技术搭建的数字票据交易平台开始进行测试；2017年5月，央行数字货币研究所正式挂牌；2018年，人民银行在全国货币金银工作会议上指出“稳步推进央行数字货币研发”。
        央行重视数字货币研发的原因
        从央行在数字货币方面的一系列举措可以看出央行对研发数字货币的重视程度。之所以如此重视，我们认为主要可以从三个层面进行分析：（1）在移动支付的大力普及之下，货币数字化、无纸化是未来的大势所趋；（2）当支付全面在线化之后，央行如何打破各金融机构之间的数据孤岛，如何对其进行有效监管，成为重中之重；（3）区块链技术的“分布式存储”特点可以帮助打破各金融机构之间的数据孤岛，“交易行为可追溯”的特点可以提高监管效率，同时还可以更加精准地获知货币政策的执行效果。
        综上，我们认为对经济、金融活动进行更加全面、精准的监管是央行推行数字货币的主要原因，而绝不是使其变成一种去中心化、去主权化的加密数字货币。推行数字货币将会给当前的经济、金融监管手段带来一个质的飞跃，尤其可以对资金在金融系统内部  “空转”的行为做到精准监管、严厉惩罚，促使金融更好地为实体经济服务。股票池推荐恒生电子（600570）。
        风险提示：政策推进不达预期；宏观经济风险；业务发展进程不及预期等。