中大期货-能源化工每日观察：上下游库存双降，短期刺激油价反弹-190228

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        原油
        昨日EIA数据显示成品油和原油库存双降，油价反弹。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差反弹，CFD结构近端继续回落，Brent月差走弱，EFS略扩大，欧洲实货市场继续偏弱。美国方面，汽油库存下降，月差企稳，裂解价差略回调；取暖油库存下降，月差企稳，裂解价差企稳，成品油端库存持续下降；WTI月差反弹，体现了本期原油库存的下降，但需注意本期库存下降主驱动是进口量下降，持续性较差。总体而言，近期原油端结构偏弱，实货层面涨幅继续低于期货，短期回调仍将继续，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。  
        LLDPE  PP
        昨日聚烯烃期货窄幅整理，尾盘表现偏弱，现货市场延续小幅松动，临近月底市场交投情绪不高，主力基差小幅走高。装置方面，当前多以临时检修为主，行业开工率整体仍维持于高位。久泰能源30万吨PE和35万吨PP新装置计划3月下旬开车，预计最快月底出产品。1月全国PE进口量139.46万吨，再创单月进口新高，同比增长8.17%。近期关注中美贸易谈判，若进一步和解或刺激北美低价PE进口。操作上，单边观望或短线操作为主；套利方面，PP5-9正套头寸续持。  
        PVC
        春节以来PVC市场总体呈现窄幅整理的格局，期货市场震荡偏弱，对现货成交刺激有限。2月份以来PVC生产企业维持高负荷开工，上游电石价格走势趋稳，短期市场供给维持充裕。需求短期仍难言乐观，节后下游补库力度略显不足，PVC社会库存连续两周增长。进入3月份随着下游建筑业开工的回升，需求有望加快回暖，继续关注去库存力度。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至0-50区间可轻仓介入。