中大期货-聚烯烃周报：石化库存连续回落，基本面延续回暖-190304

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        上周聚烯烃市场总体表现为震荡格局，周中板块整体气氛不佳，拖累期价震荡下跌。但周五在宏观面利好以及市场情绪回暖的刺激下，商品市场整体上涨，带动聚烯烃止跌反弹及主力基差走弱，本周关注现货跟涨情况。基本面上，自节后库存创新高后，石化聚烯烃库存连续两周回落，下游补库平稳进行，产业链总体处于季节性恢复中，短期有利于市场信心的恢复以及提振现货价格。利空方面，尽管存在中美贸易加税制约，但1月份PE进口量再创新高，其中LL进口同比增逾三成，后市若贸易谈判进一步和解，或将加剧北美低价进口货冲击国内市场。但就2月以来进口市场表现来看，由于内盘价格大跌，PE进口窗口趋于关闭，后市能否再度打开有待内盘价格的上涨及进口利润的扩大。
        总体而言，随着下游需求的季节性恢复，聚烯烃整体供需面将保持回暖态势，尤其是在上游石化库存持续去化的支撑下，3月份聚烯烃价格有望企稳上涨。操作上，单边以震荡偏多思路为主，套利方面则维持正套操作，节后提示入场的PP5-9正套头寸续持，中期目标400-600元/吨。