国信证券-食品饮料行业2018线上食饮消费白皮书：理性升级，智慧转型-190306

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        回顾2018：新消费崛起的背后
        受中美贸易战等外部环境影响，经济增速阶段性承压，随着政府稳健政策出台和实施，市场信心有望得到提振和恢复，居民储蓄率下降，消费意愿日益增强。食饮品牌抓住变革时机，积极创新匹配新中产及新生代消费者需求。当前消费主力人群从80  后逐渐转变为90  后，既有财务自主和物质富足的欲望，亦有健康自律和精致品质生活的追求。在食饮方面，他们追求有品质的生活方式，消费偏理性，更在意产品的品质和性价比，高效便利、性价比、悦己等关键词构建了新消费态度，消费者更加愿意对于健康养生、情怀乐趣、品质体验及个性颜值等产品买单。
        深度解析：2018  线上食饮五大行业复盘
        基于休闲食品、保健品、乳制品、酒类及调味品行业发展情况，以及我们盘点的2018  全年阿里系平台电商全网数据，进一步分析食品饮料五大行业发展趋势。可以看到，调味品、保健品、休闲食品等行业销售数据表现积极，线上增速居前，其中龙头品牌表现整体强势，产品积极创新提升均价，消费升级趋势延续。我们认为，未来休闲食品行业集中度仍将稳步提升，三巨头继续领跑；保健品行业规范化发展下龙头持续受益，线上有望保持高增；白酒调整期或短于过去，仍待挖掘结构性机会；原奶价格渐长，乳业龙头竞合发展，产品创新升级仍将持续；调味品品质健康升级，多渠道复合发展强化龙头的发展优势。
        展望2019：线上线下联动，精准营销创新
        由于线上流量红利消退，联动线下发展新零售模式成趋势。流量平台愈发强调资源开放和对外赋能，盒马鲜生等新型业态的出现垂直整合消费产业链使线上线下界限日趋模糊，品牌企业能否拥抱新模式变化，决定了在新零售大潮中能否转型突围成功。企业通过与平台合作获取消费者信息，及时掌握终端需求变化以调整产品供应链，借助大数据、人工智能等先进技术手段，对于产品的生产、流通与销售过程进行升级改造，深度融合线上服务、线下体验，借助大数据连接人货场核心，及时满足新兴需求，有望提升品牌价值和溢价。
        投资建议
        综合考虑重点行业线上发展情况以及中长期消费升级趋势，优选发展确定性较高、升级空间较广的行业龙头。重点推荐泸州老窖、今世缘、汤臣倍健、千禾味业、重庆啤酒、绝味食品、好想你、海天味业、伊利股份。
        风险提示
        宏观经济不达预期，行业竞争加剧，食品安全问题