中大期货-燃料油周报：库存压力释放，回暖迹象显现-190311

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        基本面研判：
        在上游原油调整的带动下，上周上期所燃料油呈回调走势，春节后以来总体维持冲高后的宽幅震荡格局。供需方面，西北欧380燃料油的调和料供应紧张，导致地区燃料油供给收紧；而中东地区的燃料油供应则相对充裕，其中富查伊拉港的燃料油供应自年初以来一直处于较为充足的状态，部分原因来自于大批伊朗货的流入。虽然伊朗制裁尚未完全解除，但仍有大量伊朗燃料油通过转口或与未受制裁的品种混合过关的方式进入富查伊拉，导致中东整体供给超预期增长。新加坡市场上周交投气氛回暖，普氏window交易明显增多，当周总成交量为64万吨，接近2月全月成交量；同时380燃料油ex-wharf价格对MOPS升水触底回升，短期船燃需求出现回暖的迹象。库存方面，上周新加坡渣油库存环比下降6.5%，ARA燃料油库存环比下降9.6%，富查伊拉方面环比下降12.41%，三地库存同时去化，或表明市场需求的复苏。
        总体来看，对于新加坡市场来说外部供应较为充足，需求面在2月份持续走弱的情况下本周出现回暖迹象，实货端的走强还需跟踪确认，等待远期曲线近端的抬升。操作上，继续关注FU5-9正套机会。