国信证券-通信行业2019年3月投资策略暨业绩前瞻：持续看好5G，精选细分行业优质龙头-190319

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        核心观点：持续看好5G，精选细分行业优质龙头
        在国家政策支持和产业不断成熟背景下，目前已是5G  投资建设的起点。建议重点关注5G  产业链标的：主设备商中兴通讯、烽火通信；无线侧大富科技、京信通信、中国铁塔；有线侧光迅科技；基建服务龙头中国通信服务；物联网产业链标的：移为通信、广和通、高新兴、日海智能；细分赛道优质标的：网络可视化龙头中新赛克和统一通信细分赛道龙头亿联网络。
        联通19  年将加大资本开支，5G  未来应用是关键
        2019  年中国联通资本开支预算约为580  亿元，含5G  试验资本开支，充分利用新增加的2x5MHz  的900MHz  频率，加快4G  LTE900  网建设。其中，预计5G资本开支为60-80  亿元。2018  年中国联通资本开支达到449  亿元，较原预算500亿元节约10%。5G  未来应用是关键，华为近期发布了《5G  时代十大应用场景白皮书》，探讨最能体现5G  能力的十大应用场景，建议关注。
        2  月回顾：通信行业整体估值快速提升，仍处历史中低水平
        2  月份市场各行业均保持上涨趋势，申万通信指数涨幅27.87%，分别跑赢深证成指、沪深300  和上证综指各7.11、13.26  和14.08  个百分点，在申万一级行业分类中位列第三，仅次于电子行业（+28.8%）和计算机行业（+28.0%）。
        通信行业2  月底市盈率为44.59  倍，市净率为2.76  倍，环比1  月底大幅上升，仍处于历史中等偏低水平。3  月份估值呈现继续攀升趋势。从2000  年初至今，通信行业PE（TTM）最低达到过9.2  倍，最高达到过96.3  倍。通信行业PB（LF）最低达到过1.3  倍，最高达到过8.1  倍，目前估值为2.9  倍，处于历史中低水平。
        通信行业2018  年度业绩前瞻
        截至2019  年3  月17  日，在139  家通信行业相关个股中，已发布年报、快报及业绩预告的公司118  家，其中，62  家公司实现业绩预增，占比52.5%。我们持续重点覆盖的公司如中国联通、大富科技、广和通、中新赛克、光环新网、日海智能、亿联网络等公司业绩增长覆盖均在40%以上。其中，广和通、移为通信等公司已公布2019  年一季报预告，表现优异，值得重点关注。
        重点推荐组合：
        3  月份通信板块重点推荐组合为：大富科技、中兴通讯、光迅科技、烽火通信、光环新网、中新赛克、中国通信服务和亿联网络。2  月组合收益率25.12%。
        风险提示：
        5G  投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化、汇率波动