华泰证券-航天军工行业：周报（第十一周）-190317

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        本周观点
        上周多家军工行业上市公司发布年报，除贵航股份外已发布年报的企业利润均有增长，其中中航重机、新余国科、菲利华等利润增速较高。我们认为在当前的国内及国际大环境下，军工板块逆周期投资价值开始显现，经过近两年的持续下跌，军工板块估值水平逐步下降。未来随着军工改革的持续推进，军工企业的订单和业绩有望持续向好，2019  年军工行业有望步入基本面驱动和政策驱动共振阶段，持续看好军工行业投资价值。
        子行业观点
        主战装备产业链建议关注：航发动力、中直股份、内蒙一机、中航沈飞、中航飞机；核心配套企业：中航机电、中航电测、中航光电、航天电器等；军民融合方面，建议关注华测导航、火炬电子、瑞特股份、高德红外、航新科技、菲利华等；国企改革建议关注四创电子、国睿科技等。
        重点公司及动态
        多家军工行业上市公司发布年报，中航沈飞2018  年营收同比增长3.56%，归母净利润同比增长5.16%，全资子公司沈飞公司净利润同比增长14.9%；中航机电营收同比增长4.08%，归母净利润同比增长16.49%；中航电测营收同比增长11.87%，归母净利润同比增长20.66%
        风险提示：军费增长低于预期、改革进度不达预期风险。