国信证券-建筑与工程行业周报：高峰论坛召开在即，国际工程板块迎来投资机会-190321

《国信证券-建筑与工程行业周报：高峰论坛召开在即，国际工程板块迎来投资机会-190321（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-建筑与工程行业周报：高峰论坛召开在即，国际工程板块迎来投资机会-190321（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周核心观点
        据新华社报道，第二届“一带一路”高峰论坛将于今年4  月下旬在北京举行。国务委员兼外交部长在近期的新闻发布会上表示，今年的论坛相比2017  年规格更高、规模更大、活动更丰富。
        回顾2017  年首届“一带一路”高峰论坛，国际工程板块的业绩和估值均有显著提升。首届“一带一路”论坛取得了共76  大项、270  多项具体成果，为国际工程企业创造了大量的新订单，当年板块营业收入增速提升4.95pct，净利润增速提升7.2pct，板块PE（TTM）最高曾达到32  倍。
        国际工程龙头当前估值处在历史低位。由于2017  年论坛成果的实际落地效果低于预期，国际工程板块估值从2018  年至今连续下跌，当前A  股国际工程龙头平均PE  仅为11.78  倍，处在绝对的历史低位。
        政策推动下板块龙头业绩保障高。近一年来，各级部门和地方政府密集出台扩大对外开放、支持“一带一路”的政策，国际工程龙头企业或受益政策推动加大海外市场拓展力度，随着海外业绩的回暖，估值有望逐步修复。
        行情回顾
        本周大盘在上周大幅回调后企稳回升，其中沪深300  指数涨2.39%，建筑行业上涨2.81%，跑赢沪深300  指数0.42pct。细分板块中涨幅居前的是国际工程承包（+3.3%），涨幅较小的是城轨建设（-1.1%）。年初至今，建筑行业上涨16.34%，跑输沪深300  指数8.05pct，表现较好的子板块是国际工程承包（+23.6%），表现较差的是铁路建设（+4.3%）。
        本周重点推荐
        “一带一路”龙头央企【中国交建】，海外扩张加快、业绩加速回暖的【中国化学】，深耕国际工程市场、受益央企整合的【中工国际】，军民品业务协同发展、海外在手订单充沛的【北方国际】，省外市场增长强劲、分红水平行业最高的【上海建工】，整体上市、有望迎来业绩拐点的安徽基建龙头【安徽水利】，2018  年业绩亮眼、估值有望修复的设计咨询龙头【中设集团】和【苏交科】。
        风险提示
        政策力度不及预期；项目资金落实不到位；应收账款坏账风险等。