中大期货-聚烯烃周报：基本面支撑乏力，反弹动能不足-190325

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        观点逻辑：
        在经历了月中的税改利空导致的系统性风险之后，上周聚烯烃期货市场总体呈现企稳反弹走势，但受基本面疲弱复苏拖累，短期反弹空间诚然有限，市场情绪依然有待进一步修复。上周LL和PP主力基差明显走强，推动期现套利商加快出货，主流市场现货价格低位整理为主。基本面上，尽管已进入三月下旬，但聚烯烃下游复苏力度略显不足，产业链整体去库存脚步缓慢，尤其是有农膜旺季支撑下的LL需求总体依旧平淡，表现弱于我们的预期。从卓创统计的数据来看，近三周来石化聚烯烃库存徘徊于83-84万吨，高于去年同期。下游部分企业和贸易商在4月1日税改执行的刺激下增加备货，但在后市看空预期下，投机需求释放空间有限。随着清明节后农膜需求的回落以及久泰能源、恒力石化等新装置陆续开车投产，4月份聚烯烃尤其是LL供需预期难乐观，建议关注装置开车及检修情况。操作上，短期维持震荡思路，本周关注LL主力8600和PP主力8700-8800一线压力；套利方面则维持正套操作，节后提示入场的PP5-9正套头寸续持或在300左右获利了结。