国信证券-新能源汽车行业财政补贴政策点评：政策整体符合预期，上半年抢装行情有望延续-190327

《国信证券-新能源汽车行业财政补贴政策点评：政策整体符合预期，上半年抢装行情有望延续-190327（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-新能源汽车行业财政补贴政策点评：政策整体符合预期，上半年抢装行情有望延续-190327（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事项：
        3月26日财政部、工信部、科技部和发改委四部委公布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，通知从3  月26  日起开始实施，设置3  个月的过渡期，过渡期内对符合2018  年补贴技术要求但不符合2019  年技术指标要求的销售上牌车辆按2018  年的0.1  倍补贴，符合2019  年技术指标的按2018  年0.6  倍补贴，燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。
        国信电新观点：《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》出台，新补贴政策基本符合市场预期，过渡期设置使上半年有望延续抢装行情。继续看好19  年磷酸铁锂复苏契机以及锂电池全球供应链机会，强烈推荐国轩高科、宁德时代、新宙邦等受益标的。
        评论：
        乘用车补贴下降幅度基本符合预期，续航里程和能量密度要求提升
        新补贴政策要求乘用车续航里程不小于250km，能量密度要求提升至120Wh/kg，百公里电耗要求略有上升。根据2019年补贴政策与18  年过渡期切换后的政策对比，19  年补贴政策对于续航里程的起始要求提升至250km，同时不再设置250-300km档次，250-400km统一补贴金额为1.8  万元，从而导致250-300km之间的车型补贴平均下降47%，300-400km之间的车型补贴平均下降60%，400km  以上补贴标准从5  万元下降至2.5  万元，平均降幅50%,总体而言250-300km  区间低续航里程车型略超预期，300-400km  以及400km  以上略低于此前网传版本。同时乘用车补贴设置度电补贴550  元的上限，基本符合预期。550  元/度电的上限要求250km  续航里程的车型至少带电量32.7kwh，400km  以上至少带电量为45.5kwh。
        能量密度方面，起始能量密度提升至120Wh/kg,120-140Wh/kg、140-160Wh/kg  和160Wh/kg  以上的补贴系数分别为0.8/0.9/1，较18  年切换后政策版本分别下降20%/18%/17%。
        新补贴政策对于百公里电耗优于门槛35%以上车型给予1.1  倍补贴支持，继续坚定了降能耗的大方向，对于高技术的新能源汽车仍给予了支持。
        投资建议：精选磷酸铁锂路线及锂电全球供应链机会标的
        从中长期来看，新能源汽车产业增速不减，电动化全球化趋势加剧；从短期来看，补贴政策基本符合预期过渡期超预期，同时产业已形成较为一致的提前布局；目前产业链景气度依然处于高位。我们认为伴随国内、外两大市场的放量以及上半年的抢装行情持续，产业链有望持续处于高景气度状态，各环节龙头将受益，精选国内磷酸铁锂路线复苏以及锂电全球供应链放量受益标的，建议重点关注国轩高科、宁德时代、新宙邦等。
        风险提示
        新能源汽车产销不及预期、补贴和双积分政策不及预期、全球化竞争加剧。