兴业研究-3月宏观经济指标预测与4月政策前瞻：物价反弹-190327

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        摘要
        2019  年3  月的主要宏观数据将在2019  年4  月10  日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2019  年4  月政策情况给出研判。
        数字格局：生产回暖，物价上涨。增长方面，随着节后企业陆续复工，3  月生产活动有所加快，或带动3  月PMI、出口同比和工业增加值同比回升。物价方面，受猪瘟影响，3  月猪价上涨较快，或带动CPI  同比上升至2.5%。PPI  同比也有望小幅回升。
        情绪预期：通胀预期升温。3  月CPI  与PPI  同比或双双上升，市场对于通胀压力的担忧可能升温。
        政策预期：贸易谈判再下一城。中美新一轮贸易谈判于3  月底启动，美国贸易代表莱特希泽和财长姆努钦定于3  月28-29  日访华，中国副总理刘鹤4  月3  日访美，届时中美贸易谈判或有望再下一城。3  月税期前后央行仅对缴税因素进行适度的对冲，带动3  月中下旬资金面边际收紧。这或许反映了央行在社融企稳的背景下更加重视控制金融市场杠杆率。考虑到4月缴税规模较高，短端利率中枢有上行的可能。
        关键词：经济预测