中大期货-宏观金融|周报：央行辟谣降准，股指继续强势-190330

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        市场焦点事件和数据回顾：
        国内外经济事件点评  【央行深夜辟谣：4月1日起降准的消息不实】  3月29日有消息称，“中国人民银行决定自2019年4月1日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点”，央行相关人员向华尔街见闻表示此为不实消息。同日官媒《经济日报》头版文章称“降准仍是货币政策工具首选，最快下月成行”。
        货币市场    上周五是跨季前最后一个交易日，银行间市场资金面整体紧张，跨季资金需求大。早盘银行有一波供给，隔夜资金非银早盘bid在+50bp左右，随后银行融出开始减少，非银有高价融出。7D资金ofr  在3.2-3.5%附近；14D资金ofr价格在3.2%附近，需求不多。午盘后资金逐渐紧张，隔夜资金供给尤其稀少，7D价格也随之走高到5%附近，临近4点仍有部分非银机构高价才得以借平。
        本周公开市场情况  3月29日央行不开展公开市场操作，公开市场无逆回购到期，为连续第8日暂停公开市场操作。
        利率债走势  周五尾盘基金继续再tkn205和401,  但从晚上海外表现看,  美债收益率上行，10年报2.39%，3个月和10年依然倒挂。证券日报发文说降准是货币政策工具的首选,  最快下月。但看市场依旧没有反应,  降准早就price-in的感觉,  要是不降,  反而像有篇文章说的那样,  反而容易让利率上行。股市上午气势如虹,  涨得超出预期。我债只好收益率缓慢上行跟随。下午股市继续涨,  银行间钱紧的押利率都得4.50%,  非银的7~14D又出来喊了,  交所隔夜飙到5.0%。最夸张到4点基金开始甩卖CD,  7D的7%都随便出。一般来说：季末银行融出减少,  资金供给非银占比大，如果交易所价格高，会减少银行间融出，改变供需，自然银行间价格也升高了,  同时股市好毕竟还有吸水的作用。盘中银行和地产股市的拉涨,  总觉得要霜降的感觉，当然也有说是贸易战。惹得利率债10Y都在被tkn下来1bp。然后彭博的央行4月降准窗口正在开启。
        截止6点210在3.70;  205在3.585;  190401在3.825。
        股指走势      股市上周前四个交易日弱势调整，但周五一阳收四阴，整体还是震荡偏强走势；海外市场方面，标普和油价创2009年以来最大季度涨幅，关键美债收益率曲线结束倒挂。  
        在经历了1、2月份的暴涨之后，目前股市已进入了一个慢牛节奏。  
        从中长期的角度看，我们依然坚持此前的观点，即A股本轮低位的估值已接近08年位置，18年以来跌幅巨大已经反映出了悲观的预期，除非市场发生重大系统性风险，否则下方空间有限。往后需要关注美国一季度经济数据的变化，弱低于市场预期则美股可能重新拐头向下产生对A股不利影响，美股泡沫远比A股市场大。