兴业研究-货币市场与流动性季报：美国利率倒挂与国内货币市场利率-190331

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        摘要
        回顾3  月，与我们前期的预判基本一致，3  月份银行间流动性整体保持充裕，进入中下旬，随着缴税、跨季等因素影响，货币市场资金利率上行。整体而言，3  月份货币市场利率中枢较2  月份略有抬升。
        3  月22  日，美国3  个月和10  年期国债收益率出现倒挂，引起市场关注。数据表明，3  个月与10  年期美债收益率开始倒挂时，我国国内货币市场利率走势不会发生明显转变，而倒挂结束后，国内货币市场利率整体处于下行趋势。本次美债收益率倒挂或表明当前美国经济面临较大的下行压力，美联储加息步伐将放缓，未来可能进行降息操作，这为国内继续维持稳健的货币政策、维护流动性合理充裕提供了重要的外部环境。
        展望4  月，货币市场利率可能会因市场对不同数据的不同解读而产生波动，但银行间流动性仍将保持合理充裕。
        关键词：美债收益率倒挂  国内流动性