华泰证券-食品饮料行业周报（第十四周）-190404

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        本周观点
        食品饮料行业对于上游企业一般都具有较强的议价能力，增值税下调对于低净利率的行业利润端的改善有较强的预期。我们继续看好各细分领域中具有明显的品牌和渠道优势的企业。同时，本周生猪价格上涨明显，以猪肉为生产原料的企业成本压力有所提升，我们看好行业龙头企业规模化效应，以减少成本上升带来的压力，同时中小企业的退出有利于行业集中化提升。
        子行业观点
        白酒行业：茅台一批价在春节后的淡季仍然坚定在1850  元/瓶左右，凸显市场需求较为旺盛，使得高端白酒价格体系也相对稳定。调味品：与宏观经济波动的关联度较弱，在收入持续增长的背景下利润率水平有进一步上升的空间。速冻食品板块：由于生猪价格逐步进入上升通道，中小型的速冻米面生产商将面临较大的成本压力，行业集中度有望提升。
        重点公司及动态
        推荐贵州茅台、香飘飘和三全食品。看好增值税下调所带动的行业收入和利润的增长，公司业绩预期有望提升。
        风险提示：市场需求不达预期的风险；行业竞争加剧；食品安全问题。