华泰证券-轻工制造行业周报（第十四周）-190407

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        本周观点
        2019  年一季度轻工板块包装、家用轻工、造纸行业指数（SW）累计涨幅分别为40.3%、31.9%、26.2%，其中包装及家用轻工跑赢沪深300  指数28.6%的涨幅。上游纸价中枢下移持续贡献业绩弹性，包装板块有望继续演绎景气向上行情；家居方面，地产交易数据回暖及315  订单数据预期向好持续催化板块情绪，我们认为短期仍有上行动力。
        子行业观点
        包装板块，一季度行业景气度较好，我们预计估值及盈利仍有抬升空间。造纸方面，中期供需格局趋势向下，短期提价落实执行效果一般叠加纸机开工率回升，纸价上涨动力不足，阶段性看空造纸基本面。家居方面，预计家居零售1Q19  业绩增速环比继续下台阶，短期一二线重点城市楼市交易回暖有望持续催化板块情绪；工装渠道受益于精装修比例提升，工装标的有望实现估值和业绩双升。
        重点公司及动态
        包装重点推荐合兴包装、劲嘉股份、裕同科技；家居重点推荐帝欧家居、大亚圣象，可逢低吸纳顾家家居、欧派家居、索菲亚及志邦家居。消费轻工重点推荐生活用纸企业中顺洁柔。
        风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。