国信证券-钢铁行业周报（4月8日~4月14日）：供需两旺延续，行业盈利提升-190415

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        铁矿石价格上涨，焦炭价格持平
        截止  4  月  12  日，普氏  62%品位铁矿石价格为  95.8  美元/吨，较上周上涨  2.9  美元/吨，较上月上涨  9.6  美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为  1740.0  元/吨，与上周持平，较上月下跌  150.0  元/吨。
        钢材价格上涨
        截至  4  月  12  日，上海地区  20mm  螺纹钢价格为  4090  元/吨，较上周上涨  130  元/吨；上海  4.75mm  热卷价格为  3970  元/吨，较上周上涨  70  元/吨；上海  1.0mm冷轧板价格为  4350  元/吨，与上周持平；上海  20mm  中厚板价格为  4090  元/吨，较上周上涨  80  元/吨。
        钢材模拟利润上涨
        截至  4  月  12  日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为  649.2  元/吨、459.9  元/吨、319.0  元/吨、450.9  元/吨，较上周分别上涨  132.9元/吨、77.8  元/吨、18.1  元/吨、87.1  元/吨。钢厂利润重回较为丰厚的状态。
        产销两旺行情继续
        初步统计，3  月末社会融资规模存量为  208.41  万亿元，同比增长  10.7%，增速较上月末上升  0.6  个百分点。宏观数据超预期，这反映出宽信用政策持续发挥作用，有利于钢铁行业中长期发展。行业层面，本周钢材库存继续大幅下降，五大钢材社库和厂库分别下降  88  和  29  万吨，降库速度与去年同期基本持平，但这是在高产量下的持续快速降库，反映出需求的韧性持续。特别是螺纹钢单周表观消费量达  422  万吨，创  2016  年以来新高。目前，钢厂库存压力小，挺价意愿强，钢厂盈利有所上涨。
        铁矿石港口库存大降，价格持续上涨
        随着淡水河谷事故持续发酵，巴西铁矿石发货量持续下降。截至  4  月  7  日，巴西铁矿石发货量降至  205.7  万吨。同时，采暖季结束，国内高炉开工率持续上行，助推铁矿石需求提升。本周港口铁矿石库存降至  14186.1  万吨，较上周大幅下降657.3  万吨。短期，供需偏紧叠加情绪面因素，促使铁矿石价格持续上涨。
        关注板块补涨机会
        一季度受到钢材总体销售价格同比下降，以及铁矿石价格大幅升高影响，行业盈利明显收缩。截至  4  月  12  日，已有  8  家钢铁行业上市公司发布一季报业绩预告，业绩均表现为同比下降。但近期，宏观经济企稳，行业供需两旺，企业盈利也有回升趋势，板块有望迎来估值修复机会。建议关注低估值、盈利韧性强的上市公司，比如三钢闽光、华菱钢铁、大冶特钢。同时，3  月乘用车零售增速较  2  月回升，汽车板订单或有好转趋势，建议关注前期涨幅较小的行业龙头宝钢股份。
        风险提示：
        钢材消费大幅下滑。