华泰证券-航天军工行业：周报（第十五周）-190414

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        本周观点
        上周7  家军工企业发布年报，其中航天机电、烽火电子、景嘉微和新兴装备归母净利润增速较快。我们认为在当前的国内及国际大环境下，军工板块逆周期投资价值开始显现，经过近两年的持续下跌，军工板块估值水平逐步下降。未来随着军工改革的持续推进，军工企业的订单和业绩有望持续向好，2019  年军工行业有望步入基本面驱动和政策驱动共振阶段，持续看好军工行业投资价值。军工材料细分方向整体进入业绩驱动期。
        子行业观点
        主战装备产业链建议关注：航发动力、中直股份、内蒙一机、中航沈飞、中航飞机；核心配套企业：中航机电、中航电测、中航光电、航天电器等；军民融合方面，建议关注火炬电子、菲利华、华测导航、瑞特股份、高德红外、航新科技等；国企改革建议关注四创电子、国睿科技等。
        重点公司及动态
        国睿科技发布年报，2018  年营收同比下降9.63%，归母净利润同比下降77.68%，由于营收结构发生变化，导致公司整体毛利率下滑；安达维尔发布年报，2018  年营收同比增长13.54，归母净利润同比下降38.26%。
        风险提示：军费增长低于预期、改革进度不达预期风险。