华泰证券-轻工制造行业：周报（第十五周）-190414

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        本周观点
        上周五央行公布的3  月金融数据超市场预期，新增社融2.86  万亿元，同比多增1.28  万亿元，3  月末社融同比增长10.7%；M2  同比增长8.6%，前值8.0%；M1  同比增长4.6%，前值2.0%。宽信用效果逐步显现，一方面地产融资改善将有助于推动全年地产竣工和交付，另一方面随着房贷利率回落居民购房意愿提升，有望给2019  年全年家居消费需求带来支撑。
        子行业观点
        包装板块，一季度行业景气度较好，我们预计估值及盈利仍有抬升空间。造纸方面，3  月PMI  数据超预期、下游需求或将有所回暖，带动供需格局边际改善，板块估值有望修复。家居方面，预计家居零售1Q19  业绩增速环比继续下台阶，短期一二线重点城市楼市交易回暖有望持续催化板块情绪；工装渠道受益于精装修比例提升，工装标的有望实现估值和业绩双升。
        重点公司及动态
        包装重点推荐合兴包装、劲嘉股份、裕同科技；家居重点推荐帝欧家居、大亚圣象，可逢低吸纳顾家家居、欧派家居、索菲亚及志邦家居。消费轻工重点推荐生活用纸企业中顺洁柔。
        风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。