中大期货-聚烯烃周报：基本面呈现分化，LL弱PP强格局延续-190422

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        观点逻辑：  
        上周聚烯烃板块整体呈现冲高回落的走势，尽管近期宏观面频传利好，但当前聚烯烃基本面仍显薄弱，期价持续上涨动能不足。分品种来看，LL  近期处于检修高峰尚未到来而农膜需求季节性走弱的压力期，上周石化企业继续下调出厂价以及煤化竞拍中线性挂单量大增加剧现货市场的谨慎气氛，拖累社会库存去化的脚步。相对而言，PP  供需总体持稳，尽管上游供给保持充裕，但需求端暂无明显压力。此外，近期低融共聚料价格走势坚挺，与拉丝料价差扩大至  800  元/吨左右，在汽车、家电行业将迎来消费刺激政策以及石化装置转产的预期下，后市或对拉丝料价格和供给继续形成利好支撑。受此影响，上周  PP-LL  主力合约价差年内首次突破  300  元/吨，近月价差更是扩大至  400  元/吨，亦可谓市场对  LL、PP  基本面呈现分化的解读。
        短期来看，在供需缓慢复苏的现状下，聚烯烃上游主动去库存的趋势仍将延续，品种间维持  PP  强  LL  弱的局面。4  月后随着石化装置检修量的提升，市场信心有望逐步得到修复，尤其是  PP  总供给弹性相对较差，受装置检修的影响更为明显，后市维持相对偏强预期。操作上，短期维持震荡偏多思维，套利方面继续关注买  PP  抛  LL  跨品种套利。