国信证券-钢铁行业周报：需求旺盛，高产量抑制降库速度-190422

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        铁矿石价格下跌，焦炭价格持平
        截止  4  月  19  日，普氏  62%品位铁矿石价格为  91.8  美元/吨，较上周下跌  4.0  美元/吨，较上月上涨  5.0  美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为  1740.0  元/吨，与上周持平，较上月下跌  50.0  元/吨。
        钢材价格涨跌互现
        截至  4  月  19  日，上海地区  20mm  螺纹钢价格为  4100  元/吨，较上周上涨  10  元/吨；上海  4.75mm  热卷价格为  3970  元/吨，与上周持平；上海  1.0mm  冷轧板价格为  4340  元/吨，较上周下跌  10  元/吨；上海  20mm  中厚板价格为  4070  元/吨，较上周下跌  20  元/吨。
        钢材模拟利润上涨
        钢厂利润重回较为丰厚的状态。截至  4  月  19  日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为  697.8  元/吨、499.7  元/吨、351.7  元/吨、474.9  元/吨，较上周分别上涨  48.6  元/吨、39.7  元/吨、32.7  元/吨、24.1  元/吨。
        一季度地产需求旺盛
        高社融增速下，3  月地产表现强劲。2019  年  1-3  月，全国房地产开发投资  23803亿元，同比增长  11.8%，增速较  1-2  月提高  0.2  个百分点。1-3  月，房屋新开工面积  38728  万平方米，同比增长  11.9%，增速较  1-2  月大幅提高  5.9  个百分点。1-3  月，商品房销售面积  29829  万平方米，同比下降  0.9%，降速较  1-2  月减小2.7  个百分点。整体来看，一季度地产需求旺盛，商品房销售增速虽转负，但高基数下，销售面积依旧保持较高水平。新开工面积高位延续，对钢材消费的支撑作用不断发挥。
        高产量抑制降库速度
        当前，钢铁行业延续产销两旺行情，螺纹钢单周表观消费量达  416  万吨，但产量的持续向上突破明显抑制了降库速度。本周，螺纹钢单周产量创新高，厂库和社库分别下降  58.1  和  2.7  万吨，降库速度低于去年同期。短期来看，需求韧性充足，高产量能被市场快速消化，钢价有望延续震荡格局。但随着“金三银四”进入尾声，高产量不减，还需密切关注市场成交情况。
        关注板块补涨机会
        目前宏观经济企稳，行业供需两旺，钢厂利润重回较为丰厚的状态，截至  4  月19  日，钢铁企业盈利面涨至  80.4%。下周一季报将密集披露，业绩下滑压力较大，建议关注低估值、盈利韧性强的上市公司，比如三钢闽光、华菱钢铁，以及行业龙头宝钢股份，特钢标的大冶特钢。
        风险提示：
        钢材消费大幅下滑。