华泰证券-轻工制造行业：周报（第十六周）-190421

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        本周观点
        4  月中旬以来家居板块整体以震荡调整为主，在龙头企业估值修复到位后，我们认为目前家居板块进入到基本面验证阶段，资本市场需要看到基本面持续的改善来消化前期较大的股价涨幅。2019  年3  月单月商品房销售面积同比增长1.8%，家居单月零售额同比增速环比提升12.7pct，结合地产销售和家居企业前瞻订单指标看，我们认为家居基本面底部企稳逻辑有望持续得到验证，一季报业绩压力释放后板块有望进入基本面主导的上行阶段。
        子行业观点
        包装板块，一季度行业景气度较好，我们预计估值及盈利仍有抬升空间。造纸方面，3  月PMI  数据超预期、下游需求或将有所回暖，带动供需格局边际改善，板块估值有望修复。家居方面，楼市交易回暖、企业订单量向好有望持续催化板块情绪；工装渠道受益于精装修比例提升，工装标的有望实现估值和业绩双升。
        重点公司及动态
        包装重点推荐合兴包装、劲嘉股份、裕同科技；家居重点推荐帝欧家居、大亚圣象，可逢低吸纳顾家家居、欧派家居、索菲亚及志邦家居，建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐生活用纸企业中顺洁柔。
        风险提示：环保执行不及预期，地产销售低于预期，烟草行业政策风险。