华泰证券-计算机软硬件行业科创投资手册系列：科创板企业解读，致远互联-190424

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        致远互联：协同管理软件提供商
        公司是国内领先的企业级协同管理软件提供商，为客户提供软件产品、解决方案、协同管理平台及云服务。  2017、2018  年公司营业收入平均增速为24%，归母净利润平均增速为104%。公司最后一次股权转让发生在2017年2  月，当时估值11.09  亿元。国内可比上市公司有泛微网络、用友网络，远光软件、鼎捷软件，2019  年Wind  一致预期平均市盈率为69  倍。
        徐石为公司实际控制人
        公司控股股东、实际控制人为徐石。公司股东持股均为直接持股，徐石持有公司股份的30.85%，信义一德持有公司股份11.35%，二六三持有公司股份6.49%，随锐融通持有公司股份6.20%。公司拥有全资子公司长沙致远，控股子公司陕西致远、广州致远。参股公司包括慧友云商、信任度、成都极企、悦聚信息和星光物语。
        业绩稳健增长，中大型企业客户为主要收入来源
        2017、2018  年公司营业收入平均增速为24%，归母净利润平均增速为104%。2016-2018  年公司营业收入分别为3.77  亿元，4.67  亿元，5.78  亿元，归母净利润分别为0.18  亿元，0.45  亿元，0.73  亿元，业绩增长稳健。协同软件产品中，面向中大型企业客户的A8  系列产品占比分别为64.42%、68.76%、70.64%，为公司收入主要来源。2016-2018  年，公司毛利率分别为76%、78%、78%，净利率分别为5%、10%、13%，毛利率相对稳定，净利率提升的原因在于管理费用控制得当，管理费用率下降。
        拟募集3.5  亿元投入4  个项目
        公司拟募集资金3.5  亿元投资于提升公司产品性能的新一代协同管理软件优化升级项目、面向公司云产品的协同云应用服务平台建设项目、改善公司研发能力的西部创新中心项目和提升公司营销能力的营销服务平台优化扩展项目。经公司测算，新一代协同管理软件优化升级项目财务内部收益率为20.44%、协同云应用服务平台建设项目财务内部收益率为21.96%。
        风险提示：科创板未能成功上市风险；技术领先优势不能保持的风险；行业竞争风险。