中原证券-2019年一季度基金配置点评：仓位提升明显，抱团白酒农业-190424

《中原证券-2019年一季度基金配置点评：仓位提升明显，抱团白酒农业-190424（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中原证券-2019年一季度基金配置点评：仓位提升明显，抱团白酒农业-190424（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点:  
        截至  2019  年  3  月，公募基金份额为  13.19  万亿份，资产净值  13.75亿元。其中股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场型基金份额与2018年Q4相比，变化的份额分别为-281.62、-425.67、2112.14、1220.57  亿份。增长的主要来源是两类基金——债券型基金与货币市场型基金。  
        仓位回升达到  2015  年  Q2  以来新高。2019  年  1  季度，主动型基金持有股票市值环比增加  36.71%，仓位为  69.50%，环比提高  10.15个百分点。分结构来看，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金仓位分别达到  81.84%、81.47%、54.62%，环比分别提升  5.20、7.72、11.60  个百分点。  
        中小板持仓市值提升最快。相较  2018Q4,主板、创业板配置占比分别降低  1.35、0.36  个百分点，中小板配置上升  1.71  个百分点。  
        行业方面，相较四季度来看，一季度市值分布占比环比提高前五的行业为食品饮料、农林牧渔、非银金融、计算机、电子，提高的比例分别为  3.28%、1.45%、0.70%、0.62%、0.35%；一季度市值分布占比环比下降前五的行业为公用事业、房地产、银行、有色金属、电气设备，减少的比例分别为-1.04%、-0.99%、-0.90%、-0.69%、-0.55%。
        在  2018  年四季度的基金配置点评中，我们提到“一季度的配置建议把握以下主线：1、5G  设备类等新基建，2、生猪产业链；3、券商等板块”。对于这几条主线在一季度也是得到了映证，生猪产业链所在的农林牧  2019Q1  持仓市值占比也是上升到历史新高。  
        投资建议。主动型股票基金在仓位上的大幅提升与行情回暖是相匹配的，后续仓位变化较为灵活，往上往下都有空间。而行业方面，主动型股票基金主要是加仓农业、白酒，并且这两家行业的市值占比提升明显，出现一定的抱团姿态。此外，TMT  行业集体出现小幅加仓，周期行业在  2018  年  Q4  回落以后，再一次出现集体回落。在未来大市波动性增加的情况下，不确定性增加，而猪周期仍然是处于明确的行业上升期，因此农业股仍然有机会在二季度表现。而由于科创板仍未落地，且  TMT、券商的仓位占比并不高，因此  TMT  板块、券商板块机会也值得把握。  
        风险提示：重仓股统计仅为公募基金的前十大持仓市值股票，统计可能存在偏差。