华泰证券-食品饮料行业周报（第十七周）-190426

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        本周观点
        本周多家白酒公司陆续发布年报和一季报，白酒公司业绩均符合预期，且收入和利润增速整体保持较快增长。年初以来，市场普遍担心经济下行或给白酒需求端带来一定的压力，但白酒公司亮丽业绩持续给市场增加信心。我们认为，经济数据企稳使得居民消费信心有所增强，将支撑白酒需求持续提升，我们继续看好白酒板块。截止  2019  年  4  月  26  日，白酒指数的市盈率（TTM）为  30  倍，相较过去  10  年均值溢价  19%。
        子行业观点
        白酒行业：目前高端白酒终端价格处于高位，且市场预期未来价格仍将有所提升，市场对高端白酒需求持续增长。乳制品：龙头企业促销力度有所放缓，在销售费用收缩的背景下利润率水平有上升的空间。
        重点公司及动态
        推荐贵州茅台、泸州老窖和元祖股份。贵州茅台和泸州老窖发布季报，业绩均符合预期；元祖股份发布一季报，公司业绩超预期。
        风险提示：市场需求不达预期的风险；行业竞争加剧；食品安全问题。