渤海证券-环保公用事业行业周报：四部委发文明确从事污染防治的第三方所得税-190426

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        投资要点：  
        市场表现      
        近5  个交易日内，沪深300  指数下跌3.20%，公用事业（申万）指数下跌4.15%，跑输沪深300  指数0.95  个百分点。细分子行业中，各子行业均以下跌报收，其中，水务下跌5.16%，跌幅居首。个股方面，公用事业板块中，  豫能控股、易世达等涨幅居前；环保板块中，科融环境、巴安水务等涨幅居前。估值方面，公用事业市盈率（TTM，剔除负值）为21.37  倍，与上周相比下降5.82  个百分点，相对沪深300  的估值溢价率则下降至68.67%。细分子行业方面，电力、燃气、水务、环保工程及服务市盈率（TTM，剔除负值）  分别为20.37  倍、26.93  倍、22.45  倍和24.23  倍。  
        行业动态
        1、  生态环境部部长作关于2018  年环境状况和保护目标完成情况的报告  
        2、  四部委发布《关于从事污染防治的第三方企业所得税政策问题的公告》
        3、  陕西省全面开展汾渭平原环境空气质量监测网络建设  
        公司信息  
        1、  博天环境：联合中标约12.6  亿元镇村生活污水治理工程PPP  项目  
        2、  中原环保：郑州污水净化公司筹划整体上市装入公司  
        3、  永清环保等发布2018  年年度报告    
        投资策略  
        近日，生态环境部部长作关于2018  年环境状况和保护目标完成情况的报告。报告显示，2018  年，生态环境保护9  项约束性指标年度目标全部完成，但我国生态环境保护形势依然严峻，打好污染防治攻坚战面临多重挑战。2019  年，  国务院及有关部门将坚决打好污染防治攻坚战标志性战役，将打赢蓝天保卫战作为重中之重，突出重点区域、重点指标、重点时段、重点领域防控。另外，四部委发布《关于从事污染防治的第三方企业所得税政策问题的公告》。根据公告，自2019  年1  月1  日起至2021  年12  月31  日止，符合条件的从事污染防治企业减按15%税率征收所得税。目前环保行业中仅有部分企业执行高新技术企业15%的企业所得税税率标准，其余大部分企业尚执行25%的税率。此次税收优惠有望切实减轻环保企业负担，更好地发挥减税政策对打好污染防治攻坚战的支持作用，利好行业长远发展。投资策略方面，目前正值上市公司2018  年年报以及一季报密集披露期，建议关注业绩有望超预期个股的投资机会。本周给予环保及公用事业行业"看好"的投资评级。股票池推荐：瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）和先河环保（300137.SZ）。    
        风险提示  
        1）政策落实不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。