华泰证券-有色金属行业周报（第十八周）-190505

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        本周观点
        近期受美国经济增速和4  月非农就业数据超预期的影响，美元指数走势偏强，外盘贵金属和基本金属承压。当前市场调整与波动较大，我们建议关注基本面具备改善预期的子行业，包括国内库存降幅较大、生产成本有所下降的铝；缅甸积累的库存逐渐去化、供需格局好转的锡；成本支撑较强，价格有望延续上行的钴锂和稀土。此外我们建议关注具备较好成长性的军工、半导体材料领域，并建议关注一季报业绩超预期的标的。
        子行业观点
        1）铝：近期库存降幅较大，印证当前需求偏强，此外成本端氧化铝和电力成本有所下降，预计二季度铝企利润将进一步增厚；2）锡：一季度缅甸进口量同比下滑，当地库存有望接近去化完成，供应收缩或持续；3）稀土：轻稀土价格跌入企业成本区间，价格逐步企稳，后续需要持续观察Lynas马来西亚环保事件进程。中重稀土供给有望实质性收缩；4）新材料：建议关注增速较高的军工和电子新材料板块和相关标的。
        重点公司及动态
        本周我们推荐紫金矿业、江西铜业、神火股份、盛和资源。
        风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。