兴业研究-货币市场与流动性月报：货币市场利率长短端或有分化-190505

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        摘要
        和我们前期的预判一致，4  月市场预期的降准并未落地。央行公开市场操作、货币政策委员会会议精神以及央行有关领导近期表态均表明，当前货币政策出现微调，但是并未转向。“松紧适度”的政策环境下，DR007  运行在“下有底、上有顶”的“舒适区”。
        从期限利差的角度看，当前中长期货币市场利率与  DR007  的期限利差处于历史较低水平，未来中长期货币市场利率有上行的可能。
        展望  5  月，银行间流动性仍将保持合理充裕。预计货币市场利率  DR007在月初回落至政策利率之下，中旬随着  MLF  到期、税期高峰、利率债发行缴款等因素的影响，DR007  将回到政策利率一线。总体而言，DR007  将继续保持在“下有底、上有顶”的“舒适区”运行，中长期货币市场利率有继续上行的可能。
        关键词：流动性  中长期货币市场利率