辉立证券-网龙-0477.HK-转亏为盈，游戏业务再度发力-190508

《辉立证券-网龙-0477.HK-转亏为盈，游戏业务再度发力-190508（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《辉立证券-网龙-0477.HK-转亏为盈，游戏业务再度发力-190508（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投資概要
        網龍為一家以遊戲及教育為重心發展的公司。集團公布2018  年全年業績，期內收入大增三成，純利更轉虧為盈。未來，集團在教育方面會開始加強變現手段，希望可以錄得利潤。另外，新遊戲《終焉誓約》將在2019  年推出。我們採用分部加總法得出目標價$  30.22  港元，並維持“買入”評級，潛在回報約51.1%。(現價截5  月6  日)
        業績更新
        集團公布全年業績。期內，收入大增近三成，至人民幣50.4億；純利更成功轉虧為益，錄得人民幣4.8億。
        遊戲收入增長41.5%至人民幣23.7億，毛利率同比上升2%。其中，端遊收入上升39.8%，達到人民幣19.2億，主要受惠於集團經典作品《魔域》推出的新資料片及新功能，最高月流水達到人民幣1.5億。手遊收入則為人民幣4.5億，上升49.3%。集團兩款由經典作品《魔域》改篇的手遊在2018年下半年合共平均錄得人民幣1億的月流水。集團的每名用戶月平均收入提高至人民幣665元，同比大幅上升64.8%。
        教育收入則增長21.9%，至人民幣25.7億，毛利率同比上升1.9%。其中，普羅米修斯發展理想，收入增長25.9%至人民幣22億；純利亦大幅增加至人民幣1.5億，主要由於產品ASP上升及優於K12互動顯示器市場市場之整體增長。另外，集團在2018年收購學習社區平台Edmodo，目前，平台總用戶達到1億名。
        教育
        在國外方面，普羅米修斯持續創新，推出新一代互動白板V7，更獲得紅點設計大獎(Red  Dot  Design  Award)。隨著產品的功能更成熟，這有助提高產品ASP  及競爭力。此外，普羅米修斯未來會透過在自家產品提供應用程式平台，使變現能力進一步加強。Edmodo  在今年亦會推出更多變現渠道，集團預計在2019  年下半年推出作業輔導服務，並按每月收費。未來，平台將會透過高質量的教材來進行內容變現，目前平台有近7  億個教學資源。在國內方面，101PPT  雖然仍然虧損，但產品現時首要目標是提升用戶數目和粘性。截至2018  年，101PPT  的用戶數目達到500  萬，較去年120  萬大幅增加。未來，相信集團能夠透過提供高質量的教材來進行變現。