渤海证券-环保公用事业行业周报：三部委公布城镇污水处理提质增效方案-190510

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        投资要点：
        市场表现
        近  5  个交易日内，沪深  300  指数下跌  8.01%，公用事业（申万）指数下跌6.01%，跑赢沪深  300  指数  2  个百分点。细分子行业中，各子行业均以下跌报收，其中，环保工程及服务下跌  8.30%，跌幅居首。个股方面，公用事业板块中，甘肃电投、联美控股等涨幅居前；环保板块中，科融环境、*ST  菲达等涨幅居前。估值方面，公用事业市盈率（TTM，剔除负值）为  18.36  倍，与上周相比下降  5.51  个百分点，相对沪深  300  的估值溢价率则略微上升至61.90%。细分子行业方面，电力、燃气、水务、环保工程及服务市盈率（TTM，剔除负值）分别为  17.26  倍、23.96  倍、19.59  倍和  23.02  倍。
        行业动态
        1、  三部委印发《城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021  年）》
        2、  发改委：将为部分长江经济带绿色发展项目提供最高  60%的补助
        3、  国务院公布《报废机动车回收管理办法》
        公司信息
        1、  维尔利：联合体中标约  2.6  亿元污水处理厂  EPC  项目
        2、  中持股份：中标原阳县污水处理厂  EPC  项目
        3、  碧水源：实控人等近  32  亿元向中国城乡转让公司  10.71%股份
        4、  大禹节水：预中标  8106.32  万元高效节水项目
        投资策略
        近日，住建部、生态环境部、发展改革委联合印发《城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021  年）》。方案提出，城市建设要科学确定生活污水收集处理设施总体规模和布局，生活污水收集和处理能力要与服务片区人口、经济社会发展、水环境质量改善要求相匹配。同时，方案要求，经过三年努力，地级及以上城市建成区基本无生活污水直排口，基本消除城中村、老旧城区和城乡结合部生活污水收集处理设施空白区，基本消除黑臭水体，城市生活污水集中收集效能显著提高。方案的印发有利于加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，尽快实现污水管网全覆盖、全收集、全处理，污水处理领域发展再迎政策利好。投资策略方面，目前板块内上市公司  2018  年年报以及一季报已经披露完毕，整体来看，受制于融资环境偏紧的原因，板块业绩有所下降。在当前的市场环境下，维持此前观点，建议密切关注板块因融资环境好转带来的估值修复行情。本周给予环保及公用事业行业“中性”的投资评级。股票池推荐：瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）和先河环保（300137.SZ）。
        风险提示
        1）政策落实不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。