华泰证券-食品饮料行业周报（第十九周）-190513

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        本周观点
        5  月  5  日贵州茅台集团营销有限公司正式挂牌成立，由茅台集团  100%控股，引起资本市场密切关注。我们认为对于该事件的影响应客观理性看待，短期可能影响市场情绪和  EPS，但影响估值的主要因素是对需求的预期。白酒板块仍然是我们在食品饮料行业细分领域中的首选，白酒板块中我们关注需求增长更加强劲，竞争格局更加稳定和清晰的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液和泸州老窖。
        子行业观点
        白酒行业：高端白酒终端价格处于高位，且需求持续增长，截止  2019  年  5月  12  日，白酒指数的市盈率（TTM）为  27.6  倍，相较过去  10  年均值溢价  9%。啤酒：上周百威英博亚太向港交所提交上市预披露文件，2018  年其经营性利润率达到  23.2%，在华高端及超高端市场销量占比  46.6%。啤酒行业已经进入高端化阶段，未来行业盈利能力提升可期。
        重点公司及动态
        上周五粮液召开股东大会，五粮液在数字化营销、系列酒条码清理、第八代五粮液上市等方面继续推进改革。推荐高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖以及青岛啤酒、重庆啤酒。
        风险提示：市场需求不达预期的风险；行业竞争加剧；食品安全问题。