华泰证券-家用电器行业：周报（第十九周）-190512

《华泰证券-家用电器行业：周报（第十九周）-190512（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-家用电器行业：周报（第十九周）-190512（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周观点：贸易摩擦实质影响无需过忧，家电龙头价值依旧
        近期中美贸易摩擦进一步引发市场异动与担忧，我们认为国内家电龙头外销收入体量较小，盈利贡献偏弱，预计贸易摩擦对业绩影响有限。同时龙头公司积极通过海外并购、海外建厂等方式布局海外市场，一定程度上规避了贸易摩擦带来的影响。整体来看家电蓝筹基本面确定性较强，中长期成长逻辑未受影响，短期事件性情绪波动影响无需过忧，板块配置价值突出。
        子行业观点
        白电：空调出货量增速略超预期，且库存压力预期将减小，维持强者恒强格局。黑电：高清视频产品消费促进政策有望提升高清智能终端需求。小家电：爆款效应提升增长预期，关注具备研发实力公司。上游：关注具备份额优势及高技术门槛标的，预计收入增长稳定性领先。厨电：地产政策的区域性变化，或缓解厨电估值压力，但业绩释放将滞后于地产数据反转。
        重点公司及动态
        公司推荐：1）格力电器：大股东拟转让15%股权，公司经营管理层面依然稳定，有利于维持公司经营水平、产业链优势和龙头品牌力。2）美的集团：一季度业绩基于公司空调产品主动出击战略表现略超预期，着力搭建中高端品牌矩阵，集团协作有望提升，继续看好公司长期价值。
        风险提示：宏观经济下行；地产后周期影响超出预期；原材料价格及人民币汇率不利波动。