华泰证券-交通运输行业周报（第二十周）-190519

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        本周观点
        5  月  13  日至  17  日，受中美贸易摩擦影响，市场持续回调，沪深  300、交运指数分别下跌  2.19%、1.41%；二级行业中，主题驱动的公交、港口领涨，分别上涨  1.50%、0.60%；航空、航运领跌，分别下跌  4.36%、2.01%。
        子行业观点
        航空-增持：上周，油价环比上涨  1.7%、人民币兑美元继续贬值  1.4%；短期仍需警惕外围不确定性，密切关注  5  月数据。航运-增持：上周  BDTI  和BDI  分别上涨  5.67%和  5.73%、SCFI  下跌  4.05%，集运运费承压。机场-增持：盈利稳定分红率高，建议配置基本面优异个股。物流-增持：4  月快递增速超预期，估值具备吸引力。铁路-增持：股份制改造释放活力，关注主题投资机会。公路-增持：高股息防御配置，静待新条例出台。港口-中性：“一带一路”、自贸区、大湾区、港口整合等主题有望延续。
        重点公司及动态
        公司推荐：1）中国国航、南方航空：周期底部、景气向上；2）招商轮船、中远海能：长航距运输及  IMO  低硫令，行业进入上行周期；3）上海机场：结构持续改善、免税招标兑现；4）嘉友国际：轻资产跨境物流总包商，一带一路红利享受戴维斯双击。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，油价大幅上涨，人民币大幅贬值。